编者按：1月22日，北京时间21：25，美联储宣布将联邦基金利率大幅度下调75基点至3.50%，以阻止金融市场崩盘和经济全面衰退，这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。虽然受到美联储紧急降息的影响，欧洲股市22日收盘有所走高，但是美国的三大股指依旧不理会美联储的紧急救市行为，道琼斯指数、纳斯达克指数、标准普尔500指数纷纷收跌，并创出52周的收盘低点。如何看待美联储的紧急救市行为？能否拯救全球股市的暴跌？对A股市场的走势又将产生怎样的影响？
 
和讯网：22日美国三大股指并不理会美联储的大幅度降息行为，依然纷纷下跌并创出52周的收盘低点，而欧洲股市收盘却有所走高，如何理解美国股市下跌而欧洲股市却上涨？
 
许小年：美国股市跌是由其基本面决定的，美国经济进入衰退看来是成定局了，但是欧洲经济没有进入萧条，所以欧美股市还反映了基本面的。尽管在流动性上可以缓解一点，但美国经济的前景不看好，美国上市公司未来盈利肯定不好，所以股市跌的深度没有前两天大，但是还是会再往下跌，这是美国经济的基本面决定的。而欧洲经济目前来看，受次级债影响还是有限，欧洲经济的前景还可以，所以美联储降息之后就反弹。
 
和讯网：美联储如此力度的放松货币环境，对世界经济将产生怎样的影响？会不会带来负面作用？
 
许小年：通过降息美联储使得必要的调整过程拉长了，但是调整是不可避免的。
 
和讯网：就是说伯南克现在是化解了小危机，但却带来了以后更大的危机？
 
许小年：对，而且这还不仅仅是化解小危机的问题，伯南克要是把一个大危机变成很多小危机，大家还是可以接受的。关键问题在于美联储的降息行动，向世界表明美联储无意改正格林斯潘的错误政策，所以不能够把伯南克现在的行为等同于是把大危机化解为小危机，如果伯南克用自己的行动说明要改变格林斯潘的错误政策，这就是在把大危机化解成小危机，这还是可以接受的，但现在伯南克是在继续创造新的危机。最后的结局是，过剩的流动性总是要找一个去处的，美国已经看到了，花旗、美林、摩根几百亿的坏帐核销，以后成本更高，代价更大。
 
和讯网：此次大幅度降息将对A股市场产生怎样的影响？能否让A股止跌回稳？
 
许小年：主要就是心理的影响，不会有实质性的影响，A股本身就是估值过高，估值过高早晚就得调整，只不过在周边悲观气氛下A股现在就进行了调整。
 
和讯网：面对着次按风暴的肆虐，美联储已经大幅度降息，中国货币当局应该如何应对？
 
许小年：中国的问题还是通胀，应该继续紧缩银根加息，让人民币更大幅度的升值。美联储减息以后中美息差缩小，当然会鼓励热钱进来。所以在这种情况下，汇率政策必须要进一步放宽波动幅度，这是没有选择的选择。中国央行应该继续加息，但是再继续加息的同时，和美联储息差更缩小，汇率波动幅度必然得扩大。要想稳定住人民币汇率还想遏制国内通胀，两个得选一个？要这个要不了那个，这个世界上没有“马儿跑的快，马儿不吃草”的事情，没有的。任何政策都是有成本的，到底是想要人民币还是想控制国内通胀，必须权衡利弊。